미국 국채 대신 스테이블 코인? 글로벌 금융 시스템의 변화

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미국 국채 대신 스테이블 코인? 글로벌 금융 시스템의 변화

최근 미국 국채(Treasuries)에 대한 수요가 감소하면서, 일부 국가들은 미국 국채 대신 스테이블 코인(Stablecoin)을 대체 자산으로 고려하고 있다. 미국 국채는 오랫동안 안전한 투자 자산으로 인식되어 왔지만, 글로벌 경제 환경이 변화하면서 스테이블 코인이 새로운 대안으로 떠오르고 있다. 이번 글에서는 미국 국채 수요 감소의 원인과 스테이블 코인의 가능성, 그리고 두 자산 간의 차이점을 분석해보겠다.

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1. 미국 국채 수요 감소의 원인

과거 미국 국채는 세계에서 가장 안전한 투자 자산으로 여겨졌지만, 최근 몇 년간 여러 국가들이 국채 매입을 줄이고 있다. 그 주요 원인은 다음과 같다.

① 미국의 금리 인상과 국채 가격 하락

미국 연방준비제도(Fed)는 2022년 이후 공격적인 금리 인상을 단행하면서, 기존 국채 보유자들의 평가손실이 커졌다. 이에 따라 국채 매입을 줄이려는 움직임이 나타났다.

② 디달러라이제이션 (De-dollarization) 움직임

중국, 러시아, 인도 등 일부 국가들은 미국 달러에 대한 의존도를 낮추려는 전략을 펼치고 있다. 예를 들어, 러시아와 중국은 자국 통화(위안화, 루블화)로 결제 시스템을 구축하며, 달러 기반 결제를 줄이는 중이다.

③ 미국 정부의 높은 부채 부담

미국의 국가 부채는 2024년 기준 34조 달러를 넘어섰으며, 계속 증가하는 추세다. 이에 따라 국채의 안정성에 대한 의문이 커지고 있다.

④ 대체 자산(금, 스테이블 코인, 디지털 자산)에 대한 관심 증가

일부 국가들은 금 보유량을 늘리는 한편, 스테이블 코인 및 디지털 자산을 활용한 국제 거래 가능성을 검토하고 있다.

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2. 스테이블 코인이 미국 국채를 대체할 수 있을까?

스테이블 코인은 법정화폐(USD)와 1:1로 연동된 디지털 자산으로, 글로벌 거래에서 활용도가 높아지고 있다. 특히, 일부 국가들이 미국 국채 대신 스테이블 코인을 대체 자산으로 고려하는 이유는 다음과 같다.

① 스테이블 코인은 글로벌 달러 대체재로 기능 가능

USDT(테더)와 USDC(USD 코인)는 이미 암호화폐 시장에서 사실상의 “디지털 달러” 역할을 수행하고 있다. 일부 국가들은 미국 국채를 매입하지 않으면서도 스테이블 코인을 활용하여 달러 기반 국제 거래를 지속할 가능성이 크다.

② 스테이블 코인은 기존 금융 시스템을 우회할 수 있음

스테이블 코인은 중앙은행이나 정부의 통제를 받지 않고, 국제 송금 및 무역 결제에 활용될 수 있다. 이는 기존 SWIFT 시스템을 우회하려는 국가들에게 매력적인 옵션이 될 수 있다.

③ 이자 지급형 스테이블 코인 등장 (RWA 기반 스테이블 코인)

최근 USDT, USDC 등의 발행사들은 미국 국채를 준비 자산으로 보유하며 이자를 지급하는 구조를 갖추고 있다. 즉, 국가들이 직접 국채를 보유하지 않고도, 스테이블 코인을 통해 국채와 유사한 수익을 얻을 수 있다.

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3. 스테이블 코인이 국채를 완전히 대체할 수 없는 이유

스테이블 코인의 가능성이 크지만, 미국 국채를 완전히 대체하기에는 몇 가지 한계점이 있다.

❌ ① 법적 보호 및 신뢰성 차이

미국 국채는 미국 정부의 신용을 기반으로 보증되지만, 스테이블 코인은 발행사의 신뢰도에 의존한다. 예를 들어, USDT(테더)는 준비금 투명성 논란이 있었고, 법적 보호가 미약하다.

❌ ② 디페깅(Depegging) 위험

미국 국채는 글로벌 금융 위기 상황에서도 안전한 자산으로 평가되지만, 스테이블 코인은 시장 변동성에 따라 1달러 페그가 깨질 위험이 있다. (예: 2022년 테라(UST) 붕괴 사건)

❌ ③ 미국 정부의 규제 강화 가능성

스테이블 코인이 국채의 역할을 일부 대체할 가능성이 커지면, 미국 정부가 강력한 규제를 시행할 가능성이 있다. 이미 미국 재무부와 SEC는 스테이블 코인 발행사에 대한 규제 조치를 강화하고 있다.

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4. 결론: 스테이블 코인은 미국 국채를 “완전히” 대체할 수는 없지만, 중요한 대안이 될 수 있음

• (단기적으로) 미국 국채를 매입하지 않는 국가들이 스테이블 코인을 외환보유액처럼 활용할 가능성은 충분하다.
• (중장기적으로) 스테이블 코인은 글로벌 금융 시스템에서 달러 대체재 역할을 할 가능성이 커지고 있다.
• 하지만, 스테이블 코인은 미국 국채의 법적 신뢰성과 안전성을 완전히 대체하기는 어렵다.
• 대신, 이자 지급형 스테이블 코인(RWA 기반)이 국채의 일부 기능을 흡수할 가능성이 높다.

궁극적으로 국가들이 CBDC(중앙은행 디지털 화폐)를 도입할지, 또는 스테이블 코인을 공식적으로 인정할지에 따라 미래 금융 시스템의 방향성이 결정될 것이다.




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